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時報時評周子勛

近期，從各行各業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)到消費(fèi)市場供需兩旺，從外貿(mào)訂單不斷增長到居民出游大幅增加……越來越多的事實(shí)表明目前我國經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇的路上。

作為經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，1月份我國信貸增長實(shí)現(xiàn)“開門紅”，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號已經(jīng)確立。央行數(shù)據(jù)顯示，1月份，社會融資規(guī)模增量5.98萬億元，為2022年1月以來最高；人民幣貸款增加4.9萬億元，創(chuàng)下單月信貸投放歷史新高；廣義貨幣(M2)余額同比增長12.6%，創(chuàng)下2016年年中以來的最高水平。

1月份貨幣增速加快，從某種程度上說，體現(xiàn)了穩(wěn)健的貨幣政策對穩(wěn)增長較強(qiáng)的支持力度。1月10日召開的主要銀行信貸工作座談會就已經(jīng)明確了“適度靠前發(fā)力”的政策導(dǎo)向。從信貸結(jié)構(gòu)來看，貨幣增速提升主要是企業(yè)端信貸規(guī)模的大幅增加?？梢钥吹剑?事)業(yè)單位貸款增加4.68萬億元，其中企業(yè)中長期貸款增加3.5萬億元，票據(jù)融資減少4127億元。原因不外乎是受政策驅(qū)動以及商業(yè)銀行年初集中投放的影響，從而推動了1月份企業(yè)貸款，尤其是中長期貸款保持強(qiáng)勁增長(企業(yè)中長期貸款同比多增1.4萬億元)，說明1月份信貸更多用于固定資產(chǎn)投資，而中長期投資在政策推動下進(jìn)一步恢復(fù)，成為經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇的重要支撐。

值得關(guān)注的一個變化是，貨幣供應(yīng)的增加并沒有有效提振1月份社會融資新增規(guī)模的增長。社會融資規(guī)模增量為5.98萬億元，比上年同期少1959億元，這無疑表明我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動力和活力仍顯不足。應(yīng)當(dāng)看到，與企業(yè)貸款大幅增長相比，1月份住戶貸款增加2572億元，同比少增5858億元。住戶存款增加6.2萬億元，同比多增7900億元。居民部門存款增加、貸款增量下降，一方面反映出整體金融需求的內(nèi)生動力仍然疲軟。目前，由于居民部門的預(yù)期不穩(wěn)，導(dǎo)致消費(fèi)和投資意愿的降低。另一方面表明目前的貨幣、社會融資規(guī)模增量主要是受政策驅(qū)動。

從1月份物價指數(shù)來看，CPI同比上漲2.1%，高于去年12月份的1.8%；PPI同比下降0.8%，降幅比上個月擴(kuò)大0.1個百分點(diǎn)。顯然，通脹壓力仍處于可控范圍，不會成為近期寬松貨幣政策的制約。未來信貸規(guī)模的擴(kuò)張是否能夠持續(xù)，在于市場預(yù)期的扭轉(zhuǎn)以及宏觀政策的持續(xù)加力。

總體而言，1月份貨幣增速與社融增速剪刀差持續(xù)擴(kuò)大，意味著信用恢復(fù)和預(yù)期恢復(fù)仍然需要時間。未來應(yīng)通過深化改革，不斷推進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，穩(wěn)定有序防范和化解風(fēng)險，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮重要作用。因此，今年信貸投放重點(diǎn)需要更多向民營企業(yè)傾斜，推動民間投資項(xiàng)目加快實(shí)施，提振民企信心、激發(fā)市場活力；提振住戶部門的信貸需求，釋放居民消費(fèi)潛力；通過先進(jìn)制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、生態(tài)環(huán)保、城市功能提升等方面投資，實(shí)現(xiàn)信貸需求實(shí)質(zhì)性改善。

標(biāo)簽： 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇