1-2月生產(chǎn)和需求端均有不同程度的恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)日趨明朗。不過，也應(yīng)該看到，就業(yè)和外需仍存在一定的壓力，復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢固，還需穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步加力。

廖宗魁/文

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3月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，表明生產(chǎn)和需求端均有不同程度的恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)日趨明朗。

具體來看，1-2月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)，比年12月份加快1.1個(gè)百分點(diǎn)；兩年平均增長(zhǎng)4.9%。1-2月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)，年12月份為下降；兩年平均增長(zhǎng)。1-2月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長(zhǎng)，比年全年加快0.4個(gè)百分點(diǎn)；兩年平均增長(zhǎng)8.8%。消費(fèi)的恢復(fù)較快，投資繼續(xù)保持了較好的強(qiáng)度，地產(chǎn)銷售和竣工也有了明顯好轉(zhuǎn)。

不過，也應(yīng)該看到，就業(yè)和外需仍存在一定的壓力，2月全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.6%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；1-2月出口(美元計(jì)價(jià))同比下滑。目前經(jīng)濟(jì)仍處于疫情緩和后的自然恢復(fù)階段，復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢固，還需穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步加力。

年初以來，投資依然保持了較高的強(qiáng)度，尤其是基建投資和制造業(yè)投資表現(xiàn)較好。1-2月基建投資增速達(dá)9%，制造業(yè)投資為8.1%。這是年初穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力的主要方向，信貸可能主要流向這兩個(gè)領(lǐng)域。

1-2月消費(fèi)擺脫了此前連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的局面，考慮到年同期的基數(shù)并不低，年初的消費(fèi)力度還是比較可觀的。

結(jié)構(gòu)上看，疫情緩和后，與出行和聚集類相關(guān)的線下消費(fèi)恢復(fù)較快，比如1-2月餐飲收入同比增長(zhǎng)9.2%，比年12月的-14.1%大幅改善；1-2月石油及制品類零售額同比增長(zhǎng)10.9%。

但大宗消費(fèi)中的汽車表現(xiàn)不佳，1-2月汽車類消費(fèi)同比下降。燃油車購(gòu)置稅減半和新能源汽車補(bǔ)貼政策退坡之后，居民購(gòu)車的意愿下降。目前汽車經(jīng)銷商庫(kù)存相對(duì)較高，部分經(jīng)銷商甚至開啟了大幅降價(jià)促銷，反映出汽車消費(fèi)下滑的壓力。

在經(jīng)過一年多的低迷后，房地產(chǎn)終于迎來了一些好轉(zhuǎn)，主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面：

其一，房地產(chǎn)銷售扭轉(zhuǎn)了此前大幅負(fù)增長(zhǎng)的局面。1-2月份，商品房銷售面積15133萬(wàn)平方米，同比下降3.6%，商品房銷售額15449億元，下降0.1%。從30個(gè)大中城市的數(shù)據(jù)看，3月以來商品房銷售同比增速仍維持在20%以上。

其二，房地產(chǎn)竣工好轉(zhuǎn)。1-2月房地產(chǎn)竣工面積同比增長(zhǎng)8%，增速比年全年大幅上升23個(gè)百分點(diǎn)，說明在“保交樓”的政策助力下，房企開始加大竣工的力度，這對(duì)地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈可能會(huì)帶來支撐。

其三，房地產(chǎn)投資降幅收窄。1-2月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資13669，增速比年全年上升4.3個(gè)百分點(diǎn)。隨著房企“流動(dòng)性危機(jī)”的解除和地產(chǎn)銷售的回暖，房企可能正在逐步增加投資。

不過，目前市場(chǎng)對(duì)后續(xù)地產(chǎn)的表現(xiàn)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。海通證券認(rèn)為，當(dāng)前地產(chǎn)的“小陽(yáng)春”或主要因?yàn)榍捌趬阂中枨蟮尼尫?，后續(xù)能否持續(xù)仍有待觀察。海外經(jīng)濟(jì)體的地產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)表明，通常地產(chǎn)的下行周期會(huì)持續(xù)5-6年，所以對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)地產(chǎn)基本面的改善還需要更多的耐心。

我們也應(yīng)該看到，疫情緩和后經(jīng)濟(jì)只是剛剛開始恢復(fù)，復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不牢固，尤其是在就業(yè)和外需方面仍存在不小的壓力。

雖然整體失業(yè)率仍相對(duì)穩(wěn)定，但青年失業(yè)率則有較明顯的上升。2月份，16-24歲勞動(dòng)力的調(diào)查失業(yè)率高達(dá)18.1%，比年底上升了1.4個(gè)百分點(diǎn)。今年將有多萬(wàn)的高校畢業(yè)生，穩(wěn)就業(yè)的壓力不容小覷。

另外，外需的壓力較大。1-2月出口(美元計(jì)價(jià))同比下滑。由于歐美都采取了快速的加息策略來對(duì)抗通脹，全球經(jīng)濟(jì)自年下半年以來開始放緩。2月美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)的PMI為47.7，已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月處于枯榮線以下；像韓國(guó)、越南等國(guó)的出口也已經(jīng)出現(xiàn)明顯下滑，比如韓國(guó)出口已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)。

近期美國(guó)硅谷銀行倒閉事件暴露出美國(guó)銀行業(yè)在大幅加息下的脆弱性，對(duì)全球金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定的沖擊，也可能進(jìn)一步加劇美國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行。

在這一背景下，我們更需要對(duì)外需的下行做好提前的準(zhǔn)備，只有通過更大幅度的提升內(nèi)需，才能有效對(duì)沖外需的下滑，才能更好的穩(wěn)就業(yè)。

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