為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2023年1月16日人民銀行開展7790億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率保持在2.75%。本月有7000億元MLF到期。

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同時(shí)，人民銀行還開展了1560億元公開市場(chǎng)逆回購操作，其中820億元7天期逆回購，中標(biāo)利率為2.00%；740億元7天期逆回購，中標(biāo)利率為2.15%。

總的看，16日央行單日資金投放量達(dá)9350億元，彰顯了維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕的態(tài)度。

圖片：中國人民銀行

維護(hù)春節(jié)前流動(dòng)性平穩(wěn)

1月16日，央行開展7790億元MLF操作，到期量為7000億元，這意味著本月央行超額續(xù)做了790億元，為連續(xù)兩個(gè)月超額續(xù)做。

對(duì)于超額續(xù)做的原因，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，一方面，政策靠前發(fā)力，適度加大MLF投放助力寬信用，加上實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)與重點(diǎn)領(lǐng)域支持；另一方面，春節(jié)臨近，適度加大流動(dòng)性投放，穩(wěn)定跨節(jié)資金面。

東方金誠首席宏觀分析師王青進(jìn)一步分析，受節(jié)前大規(guī)模提取現(xiàn)金等因素?cái)_動(dòng)，春節(jié)前市場(chǎng)資金面易于出現(xiàn)階段性緊張，此時(shí)央行往往會(huì)動(dòng)用不同政策工具組合平滑市場(chǎng)波動(dòng)。其中14天期逆回購操作已于1月11日啟動(dòng)，本月MLF超額續(xù)做也是其中的一部分。

同時(shí)，1月MLF超額續(xù)做，有助于平抑市場(chǎng)利率中樞上行勢(shì)頭。王青表示，2022年12月央行超額續(xù)做MLF后，此前連續(xù)3個(gè)月上行的DR007月均值開始掉頭向下。1月MLF超額續(xù)做，不僅能繼續(xù)遏制短端市場(chǎng)利率上行勢(shì)頭，而且將引導(dǎo)1年期商業(yè)銀行（AAA級(jí)）同業(yè)存單到期收益率等中端市場(chǎng)利率中樞下行。這將有效穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，有利于銀行以較低成本向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供信貸支持。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，預(yù)計(jì)下階段央行將繼續(xù)以動(dòng)態(tài)微調(diào)短期流動(dòng)性為主要著力點(diǎn)，將繼續(xù)綜合運(yùn)用公開市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具來保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，以維持資金面松緊適宜、總體均衡的態(tài)勢(shì)。估計(jì)將以超額續(xù)做、逆回購加量等階段性政策工具為主要手段投放跨節(jié)資金。

LPR仍有下行空間

業(yè)內(nèi)專家表示，1月MLF實(shí)現(xiàn)超額續(xù)做，但中標(biāo)利率與此前持平，這表明從當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和銀行負(fù)債成本角度看，當(dāng)前下調(diào)政策利率必要性不高。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為，1月MLF中標(biāo)利率與此前持平，主要是考慮銀行負(fù)債成本有所下降及內(nèi)外均衡問題。近期，盡管處于“開門紅”期間，但存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有序，多數(shù)銀行主動(dòng)下調(diào)存款利率，銀行存款成本有所下降。

雖然MLF中標(biāo)利率未有下調(diào)，但1月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）仍有下行空間。業(yè)內(nèi)專家表示，著眼于年初穩(wěn)增長(zhǎng)、控風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)樓市盡快出現(xiàn)趨勢(shì)性回暖勢(shì)頭，監(jiān)管層有可能于近期引導(dǎo)報(bào)價(jià)行下調(diào)5年期LPR報(bào)價(jià)，其中最早有可能在1月20日落地。

“趨勢(shì)上看，2023年上半年居民房貸利率還將經(jīng)歷一個(gè)持續(xù)下調(diào)過程，這是改善樓市需求的關(guān)鍵所在?！蓖跚喾Q。

董希淼認(rèn)為，應(yīng)繼續(xù)引導(dǎo)LPR尤其是5年期以上LPR適度下行，既減輕居民住房消費(fèi)負(fù)擔(dān)又激發(fā)企業(yè)中長(zhǎng)期融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，更好地推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。

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