關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)對沖的財(cái)務(wù)核算問題，市場上進(jìn)行過諸多理論和實(shí)踐探索，形成了許多不同的類別。本文主要分析風(fēng)險(xiǎn)對沖減除法的財(cái)務(wù)核算，即通過對比企業(yè)經(jīng)營的不同項(xiàng)目，找到合適的風(fēng)險(xiǎn)對沖比例，力求在減少傳統(tǒng)財(cái)務(wù)核算變動的基礎(chǔ)上，實(shí)時(shí)跟蹤風(fēng)險(xiǎn)對沖結(jié)果，降低企業(yè)理解風(fēng)險(xiǎn)對沖業(yè)務(wù)的門檻。

A研究背景

企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨著不同的價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，同樣擁有不同的風(fēng)險(xiǎn)對沖手段，通常分為風(fēng)險(xiǎn)對沖刻畫法和風(fēng)險(xiǎn)對沖減除法。

(相關(guān)資料圖)

風(fēng)險(xiǎn)對沖刻畫法一般是指對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)分，并一一識別、計(jì)量、管理風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)對沖減除法則采取對比的方式，直接找出風(fēng)險(xiǎn)對沖不同參數(shù)下的收益情況，所以風(fēng)險(xiǎn)對沖減除法又進(jìn)一步分為圖解法和公式法。其中，圖解法是通過多個(gè)二維圖形、一個(gè)或幾個(gè)三維圖形的分布，找出最優(yōu)、次優(yōu)、滿意等直觀參數(shù)；公式法則是通過數(shù)學(xué)函數(shù)公式，直接對最優(yōu)、滿意等關(guān)鍵值求出具體參數(shù)，次優(yōu)則是位于最優(yōu)和滿意這兩個(gè)參數(shù)之間的參數(shù)。

關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)對沖的財(cái)務(wù)核算問題，市場上進(jìn)行過諸多理論和實(shí)踐探索，形成了許多不同的類別，基本上屬于風(fēng)險(xiǎn)對沖刻畫法的范疇。然而，在實(shí)際應(yīng)用的過程中，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)對沖刻畫法對財(cái)務(wù)人才的要求很高，或者會對傳統(tǒng)財(cái)務(wù)核算體系形成較大沖擊，涉及到的財(cái)務(wù)新增科目繁多，工作量大增，不利于風(fēng)險(xiǎn)對沖的財(cái)務(wù)處理，所以企業(yè)應(yīng)用普及率不高。

本文主要分析風(fēng)險(xiǎn)對沖減除法的財(cái)務(wù)核算，即通過對比不同項(xiàng)目，找到合適的風(fēng)險(xiǎn)對沖比例，力求在減少傳統(tǒng)財(cái)務(wù)核算變動的基礎(chǔ)上，實(shí)時(shí)跟蹤風(fēng)險(xiǎn)對沖結(jié)果，最終達(dá)到企業(yè)經(jīng)營項(xiàng)目合并核算的目的。

下面筆者圍繞傳統(tǒng)的庫存商品對沖、虛擬庫存對沖展開討論，本著實(shí)質(zhì)重于形式的原則，力求客觀、可比、及時(shí)、清晰地反映企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對沖業(yè)務(wù)活動，為投資者、債權(quán)人、管理人等財(cái)務(wù)報(bào)表使用方提供簡單便捷的會計(jì)處理工具。

B操作流程

根據(jù)對沖標(biāo)的，可把風(fēng)險(xiǎn)對沖分為對商品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，對國債、外匯、基金ETF等金融基礎(chǔ)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。其中，對商品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖又分為對產(chǎn)成品、原材料、在產(chǎn)品等各種庫存商品或虛擬庫存進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。

本文主要以產(chǎn)成品的風(fēng)險(xiǎn)對沖為例展開討論。假設(shè)某企業(yè)基于投資決策的考慮，把所有不進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖與進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖的事項(xiàng)都視為投資項(xiàng)目，通過實(shí)證算法得出各投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和標(biāo)準(zhǔn)差分布圖，并通過公式計(jì)算求得風(fēng)險(xiǎn)對沖最優(yōu)比例為50%。然后按照8%的期貨保證金收取比例，在期貨賬戶存放10%比例的保證金，劃撥出保證金賬戶3倍多一點(diǎn)的資金——1億元風(fēng)險(xiǎn)對沖準(zhǔn)備金，開始對當(dāng)期6億元產(chǎn)成品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖操作，力求實(shí)現(xiàn)10%銷售利潤的目標(biāo)。

基于投資決策的考慮，企業(yè)把產(chǎn)成品(原材料)的庫存與期貨風(fēng)險(xiǎn)對沖合并為一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行考量，并把期貨對沖對應(yīng)的現(xiàn)貨頭寸轉(zhuǎn)移到“產(chǎn)成品”的“期貨對沖”科目下，但不改變歷史成本計(jì)量方法，而是通過“風(fēng)險(xiǎn)對沖損益—期貨”的科目單獨(dú)核算期貨風(fēng)險(xiǎn)對沖的損益情況，并統(tǒng)一在計(jì)算銷售收入時(shí)，一并計(jì)入“主營銷售收入”科目，從而完成總項(xiàng)目的合計(jì)盈虧核算。

第一，開始風(fēng)險(xiǎn)對沖前，估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)對沖的準(zhǔn)備金1億元，并作出計(jì)提，金額可根據(jù)企業(yè)情況進(jìn)行調(diào)節(jié)，但必須比估算的期貨保證金多。對于風(fēng)險(xiǎn)對沖準(zhǔn)備金的具體標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)要在財(cái)務(wù)操作成本和企業(yè)資金成本之間找到一個(gè)平衡點(diǎn)，具體的會計(jì)分錄如下。

借：銀行存款—風(fēng)險(xiǎn)對沖準(zhǔn)備金1億元

貸：銀行存款1億元

第二，對劃撥***期貨賬戶的保證金3000萬元進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖操作。

借：期貨賬戶—***期貨保證金3000萬元

貸：銀行存款—風(fēng)險(xiǎn)對沖準(zhǔn)備金3000萬元

同時(shí)，對庫存商品明細(xì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整。

借：庫存商品—產(chǎn)成品—期貨對沖3億元

貸：庫存商品—產(chǎn)成品—期貨未對沖3億元

第三，發(fā)生交易手續(xù)費(fèi)、交割手續(xù)費(fèi)合計(jì)1萬元時(shí)的會計(jì)分錄如下。

借：庫存商品—產(chǎn)成品—期貨對沖—對沖費(fèi)用1萬元

貸：期貨賬戶—***期貨保證金1萬元

具體理由是產(chǎn)生的費(fèi)用項(xiàng)目已經(jīng)從期貨保證金賬戶劃走，企業(yè)又以費(fèi)用項(xiàng)目的形式核算，核算的主要科目是“庫存商品—產(chǎn)成品—期貨對沖”“期貨損益”以及過渡科目“虛擬庫存”。其中，“庫存商品—產(chǎn)成品—期貨對沖”是費(fèi)用項(xiàng)目核算的重要主體，在該科目下創(chuàng)建“對沖費(fèi)用”子科目，一來表明是該項(xiàng)目的費(fèi)用項(xiàng)目，二來表明該支出增加了該項(xiàng)目的基礎(chǔ)支出成本，類似于把原材料加工成產(chǎn)成品時(shí)產(chǎn)生的費(fèi)用項(xiàng)目計(jì)入產(chǎn)成品。

隨著時(shí)間變化，企業(yè)需要對最優(yōu)對沖比例進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，比如調(diào)減10%，期貨則需要出金600萬元。

借：銀行存款—風(fēng)險(xiǎn)對沖準(zhǔn)備金600萬元

貸：期貨賬戶—***期貨保證金600萬元

同時(shí)，調(diào)整庫存商品明細(xì)。

借：庫存商品—產(chǎn)成品—期貨未對沖6000萬元

貸：庫存商品—產(chǎn)成品—期貨對沖6000萬元

與調(diào)增風(fēng)險(xiǎn)對沖最優(yōu)比例10%時(shí)的分錄項(xiàng)目正好相反。

借：期貨賬戶—***期貨保證金600萬元

貸：銀行存款—風(fēng)險(xiǎn)對沖準(zhǔn)備金600萬元

同時(shí)，調(diào)整庫存商品明細(xì)。

借：庫存商品—產(chǎn)成品—期貨對沖6000萬元

貸：庫存商品—產(chǎn)成品—未對沖6000萬元

第四，因?yàn)槠谪泴?shí)行每日無負(fù)債結(jié)算，所以在每日期貨結(jié)算后，企業(yè)需要根據(jù)期貨賬戶的收益情況(盈利記為正數(shù)，虧損記為負(fù)數(shù))，實(shí)時(shí)計(jì)量對沖庫存商品數(shù)量累計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。比如，某日期貨賬戶盈利300萬元。

借：期貨賬戶—***期貨保證金—賬戶收益300萬元

貸：風(fēng)險(xiǎn)對沖損益—期貨300萬元

此外，在各種月報(bào)、季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)的資產(chǎn)負(fù)債表中，我們很容易得到計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)一致的、歷史成本分析法下的成本核算項(xiàng)目，同時(shí)需要明確期貨對沖項(xiàng)目的庫存原始數(shù)量和金額。

借：庫存商品—產(chǎn)成品(總計(jì)數(shù))6億元

貸：庫存商品—期貨對沖3億元

庫存商品—期貨未對沖3億元

第五，產(chǎn)品銷售的會計(jì)處理。假設(shè)期貨對沖的盈利(虧損)金額合計(jì)3000萬元計(jì)入了“風(fēng)險(xiǎn)對沖損益—期貨”這個(gè)過渡科目。那么，貸方的凈盈利數(shù)額(正數(shù))或者凈虧損數(shù)額(負(fù)數(shù))要跟庫存商品作為一個(gè)統(tǒng)一的項(xiàng)目計(jì)入主營銷售收入科目。因?yàn)閷?shí)現(xiàn)每日公允價(jià)值核算的項(xiàng)目僅存在于“風(fēng)險(xiǎn)對沖損益—期貨”這個(gè)科目，并最終隨同項(xiàng)目的結(jié)束結(jié)轉(zhuǎn)到“主營銷售收入”科目。

從成本端來看，因?yàn)楫a(chǎn)品的財(cái)務(wù)核算一般采取歷史成本計(jì)價(jià)法，所以期貨對沖的成本(比如，其間產(chǎn)生的各項(xiàng)交易、交割費(fèi)用等)計(jì)入產(chǎn)品的價(jià)值，并隨同計(jì)入成本項(xiàng)目。期貨盈虧只影響銷售收入的計(jì)量，不影響財(cái)務(wù)對庫存的計(jì)價(jià)，以免造成庫存計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的混亂，給財(cái)務(wù)工作增加難度。

第一，成本確認(rèn)的會計(jì)分錄如下。

借：主營銷售成本6.0001億元

貸：庫存商品—產(chǎn)成品—期貨未對沖3億元

庫存商品—產(chǎn)成品—期貨對沖3.0001億元

第二，收入確認(rèn)的會計(jì)分錄如下。

借：銀行存款或應(yīng)收賬款6.3億元

風(fēng)險(xiǎn)對沖損益—期貨3000萬元

貸：主營銷售收入6.6億元

該方法承襲了投資決策的項(xiàng)目核算理念。從收入確認(rèn)的會計(jì)分錄可以清晰看到，期貨風(fēng)險(xiǎn)對沖實(shí)現(xiàn)的收入回補(bǔ)3000萬元，現(xiàn)貨銷售收入6.3億元，主營銷售收入6.6億元，基本實(shí)現(xiàn)10%銷售利潤的目標(biāo)。該方法不僅適用于產(chǎn)成品的會計(jì)核算，對原材料、在產(chǎn)品的會計(jì)核算同樣適用。

在實(shí)際工作中，企業(yè)通常會根據(jù)訂單情況，對未來的生產(chǎn)排期——在沒有現(xiàn)成產(chǎn)成品的情況下，比如，對未來3個(gè)月后6億元中一半產(chǎn)成品的價(jià)格，即2022年10月的產(chǎn)成品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖操作。此時(shí)，要對資產(chǎn)端的“虛擬庫存”科目進(jìn)行核算，會計(jì)分錄如下。

借：虛擬庫存—產(chǎn)成品—2022年10月期貨對沖

3億元

貸：虛擬庫存—產(chǎn)成品—2022年10月期貨未對沖3億元

銀行劃撥、期貨費(fèi)用、產(chǎn)品銷售等環(huán)節(jié)的會計(jì)分錄同上。

如果在產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品時(shí)，以上操作終止或者對沖比例調(diào)整，比如，對沖比例減少10%的會計(jì)分錄如下。

借：虛擬庫存—產(chǎn)成品—2022年10月期貨未對沖

0.6億元

貸：虛擬庫存—產(chǎn)成品—2022年10月期貨對沖

0.6億元

比如，對沖比例增加10%時(shí)的會計(jì)分錄如下。

借：虛擬庫存—產(chǎn)成品—2022年10月期貨對沖

0.6億元

貸：虛擬庫存—產(chǎn)成品—2022年10月期貨未對沖

0.6億元

在生產(chǎn)到期的月份，虛擬庫存轉(zhuǎn)換為產(chǎn)成品庫存的會計(jì)分錄如下。

借：虛擬庫存—產(chǎn)成品—2022年10月期貨未對沖

3億元

貸：虛擬庫存—產(chǎn)成品—2022年10月期貨對沖

3億元

同樣，對未來某個(gè)月份采購的原材料價(jià)格進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖也有類似的會計(jì)處理。假設(shè)2022年10月的原材料總價(jià)值為4億元，最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)對沖比例是50%，需要建立“虛擬庫存—原材料—2022年10月期貨對沖(未對沖)”的科目進(jìn)行核算，其他各方面的會計(jì)分錄操作同上，唯有在到期購進(jìn)原材料時(shí)的“風(fēng)險(xiǎn)對沖損益—期貨”項(xiàng)目確認(rèn)不同，即作為購入原材料的歷史成本計(jì)入原材料成本，“虛擬庫存”科目則自行沖銷。

建立虛擬科目，財(cái)務(wù)分錄如下。

借：虛擬庫存—原材料—2022年10月期貨對沖

2億元

貸：虛擬庫存—原材料—2022年10月期貨未對沖

2億元

假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)對沖期間實(shí)現(xiàn)400萬元的期貨收益，企業(yè)則在購進(jìn)原材料的同時(shí)核算“風(fēng)險(xiǎn)對沖損益—期貨”，同時(shí)沖銷“虛擬庫存”科目。

沖銷的財(cái)務(wù)分錄如下。

借：虛擬庫存—原材料—2022年10月期貨未對沖

2億元

貸：虛擬庫存—原材料—2022年10月期貨對沖

2億元

合并計(jì)算原材料采購項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分錄如下。

借：銀行存款0.04億元

貸：期貨賬戶—***期貨保證金—賬戶收益

0.04億元

借：庫存商品—原材料4億元

風(fēng)險(xiǎn)對沖損益—期貨0.04億元

貸：銀行存款4.04億元

在以上會計(jì)分錄編制完成后，對會計(jì)管理來說，要在企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)報(bào)告中提交風(fēng)險(xiǎn)對沖資產(chǎn)負(fù)債表附表，用于說明風(fēng)險(xiǎn)對沖對應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)、對沖的兩級資產(chǎn)、凈頭寸、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額的變化情況。并編制對外報(bào)送用的風(fēng)險(xiǎn)對沖資產(chǎn)負(fù)債表附表，用于說明風(fēng)險(xiǎn)對沖對應(yīng)基礎(chǔ)資產(chǎn)、對沖的兩級資產(chǎn)、凈頭寸、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額情況。同時(shí)，編制風(fēng)險(xiǎn)對沖損益表附表，用于說明風(fēng)險(xiǎn)對沖對利潤的已結(jié)貢獻(xiàn)和未結(jié)貢獻(xiàn)情況。

以上會計(jì)處理方法均基于風(fēng)險(xiǎn)對沖減除法的原理，其理論基礎(chǔ)在于對期貨的概念認(rèn)知，是基于既有風(fēng)險(xiǎn)又經(jīng)過復(fù)制而衍生出來的場內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一。優(yōu)勢是在不影響資產(chǎn)負(fù)債表、庫存財(cái)務(wù)核算歷史成本分析法的前提下，通過最終收入或資產(chǎn)端的確認(rèn)，達(dá)到企業(yè)經(jīng)營項(xiàng)目合并核算的目的，實(shí)時(shí)跟蹤并及時(shí)確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)對沖的變化。利用風(fēng)險(xiǎn)對沖減除法分析各種周期的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表，可以方便企業(yè)使用幾個(gè)有限的會計(jì)科目，全面且迅速地獲取與風(fēng)險(xiǎn)對沖業(yè)務(wù)相關(guān)的信息，降低了企業(yè)理解風(fēng)險(xiǎn)對沖業(yè)務(wù)的門檻。(作者單位：永安期貨（600927）)

標(biāo)簽： 風(fēng)險(xiǎn)對沖