近日，磷肥價(jià)格持續(xù)走高。

在高價(jià)磷礦石的支撐下和合成氨價(jià)格持續(xù)上漲的帶動(dòng)下，疊加下游需求的逐步復(fù)蘇，上周國(guó)內(nèi)磷酸一銨及磷酸二銨價(jià)格及價(jià)差進(jìn)一步提升。

根據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，截至12月9日，國(guó)內(nèi)磷酸一銨及磷酸二銨價(jià)格分別為3550元/噸和3900元/噸，相較于12月2日分別上漲約2.4%和0.9%，相較于10月末分別上漲約20.3%和5.4%。磷酸一銨和磷酸二銨價(jià)差分別為815元/噸和522元/噸，相較于12月2日分別提升約107元/噸和48元/噸，相較于10月末分別提升約690元/噸和238元/噸。

(相關(guān)資料圖)

開(kāi)工率方面，目前磷酸一銨行業(yè)產(chǎn)能利用率為41.21%，同比下降3.94%。保守估計(jì)，今年磷酸一銨產(chǎn)量較去年同期下降了150萬(wàn)噸以上，處于歷史最低水平。磷酸二銨行業(yè)產(chǎn)能利用率40.37%，同比下降6.35%，整體開(kāi)工率較低，產(chǎn)量下降導(dǎo)致上游企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)。

光大證券認(rèn)為，本輪磷酸一銨及磷酸二銨價(jià)格的持續(xù)上漲，其中主要的推動(dòng)因素之一就是合成氨價(jià)格的持續(xù)反彈。

合成氨價(jià)格自2022年8月觸底后開(kāi)始持續(xù)反彈，截至12月9日，國(guó)內(nèi)合成氨價(jià)格相較于12月2日上漲約2.4%，相較于8月初上漲約40.8%。

合成氨價(jià)格的大幅上漲一方面是因?yàn)榍捌谔烊粴夂兔禾康仍牧铣杀緝r(jià)格上漲所致，另一方面則是因?yàn)榻诙嗉移髽I(yè)發(fā)生停產(chǎn)檢修致使供應(yīng)端縮減。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，11月國(guó)內(nèi)合成氨行業(yè)開(kāi)工率為60.8%，環(huán)比下滑約0.9pct;本周國(guó)內(nèi)合成氨產(chǎn)量為18.6萬(wàn)噸，環(huán)比下滑約4.3%。

此外，磷礦石價(jià)格始終維持堅(jiān)挺，也給予了磷酸一銨及磷酸二銨較為顯著的成本支撐。

生意社數(shù)據(jù)顯示，磷礦石參考價(jià)自2021年年初以來(lái)持續(xù)走高并連續(xù)刷新歷史紀(jì)錄，2022年8月份，達(dá)到1100元/噸的歷史最高紀(jì)錄，之后維持高位震蕩，2022年12月12日，報(bào)1056元/噸。

由于礦山監(jiān)管的持續(xù)嚴(yán)格以及磷礦石下游需求的持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)磷礦石供應(yīng)仍將維持較為緊張的狀態(tài)，從而促使磷礦石價(jià)格有望維持高價(jià)水平。

展望未來(lái)，分析人士表示，預(yù)計(jì)磷肥價(jià)格后期將出現(xiàn)緩漲或者維持震蕩走勢(shì)，持續(xù)大漲可能性不大。出口配額情況也是未來(lái)磷肥價(jià)格走強(qiáng)的影響因素之一，由于目前磷肥出口利潤(rùn)較高，出口價(jià)格比國(guó)內(nèi)高至少1000元/噸，如果出口需求增加將進(jìn)一步提升磷肥漲價(jià)的底氣，再疊加原料上行支撐，磷肥后市將緩漲或者高位震蕩。

光大證券指出，受益于冬儲(chǔ)行情的推進(jìn)以及磷礦石、合成氨等原材料成本的價(jià)格支撐，近期磷酸一銨等磷肥及磷化工產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)反彈。后續(xù)伴隨著冬儲(chǔ)的持續(xù)演進(jìn)和春耕旺季的來(lái)臨，在“糧食安全”備受重視的情境下，磷肥及磷化工行業(yè)有望維持較高的景氣，從而抬升相關(guān)企業(yè)的盈利能力。

在相關(guān)磷肥及磷化工企業(yè)中，光大證券首先建議關(guān)注擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈且上游資源供應(yīng)充足的企業(yè)。

當(dāng)前磷肥及磷化工產(chǎn)品價(jià)格的主要支撐來(lái)源為高價(jià)的上游磷礦石等原料，同時(shí)在磷礦石價(jià)格持續(xù)高漲的情境下，磷礦石的開(kāi)采成本并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的上漲，磷礦石端的盈利能力顯著提高。因此，擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈或擁有充足磷礦石供應(yīng)的磷肥及磷化工企業(yè)，在磷礦石價(jià)格大幅上漲的情形下可以有效地獲取上游資源端的利潤(rùn)，從而大幅提升自身的利潤(rùn)水平。

其次，建議關(guān)注擁有較大產(chǎn)能彈性的企業(yè)。雖然當(dāng)前磷肥及磷化工相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格均處于歷史相對(duì)高位水平，行業(yè)整體呈現(xiàn)較好的景氣程度，但是考慮到后續(xù)磷肥及磷化工相關(guān)產(chǎn)品出現(xiàn)價(jià)格進(jìn)一步超大幅上漲的可能性較低，擁有較大產(chǎn)能擴(kuò)增幅度的企業(yè)在此情形下可有效地憑借自身產(chǎn)能的擴(kuò)張，從而取得更大幅度的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>

具體配置上，建議關(guān)注：川恒股份（002895）、云天化（600096）、興發(fā)集團(tuán)（600141）、新洋豐（000902）、川發(fā)龍蟒（002312）、云圖控股（002539）、湖北宜化（000422）、川金諾（300505）。

標(biāo)簽： 持續(xù)走高