■張煒 記者 孫兆

為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，8月15日央行開展2040億元公開市場(chǎng)逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作。其中，本月MLF操作利率為2.50%，較上月下降0.15個(gè)百分點(diǎn)。相關(guān)專家在接受記者采訪時(shí)稱，進(jìn)一步“降息”，可降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，有助于刺激消費(fèi)和投資。

【資料圖】

6月15日，央行下調(diào)MLF操作利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，為2022年8月以來首次下調(diào)。8月MLF利率下調(diào)是央行3個(gè)月內(nèi)第二次降低政策利率，且下調(diào)力度加大。

繼續(xù)加大穩(wěn)增長政策力度

“當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步降息有所期待，但8月MLF利率再度下調(diào)超出主流預(yù)期?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青在接受記者采訪時(shí)說，本次超預(yù)期降息的主因有三個(gè)：首先，7月以來出口延續(xù)兩位數(shù)負(fù)增長，樓市低位運(yùn)行，消費(fèi)、投資整體上延續(xù)偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)，有必要繼續(xù)加大穩(wěn)增長政策力度。7月金融數(shù)據(jù)偏低，顯示市場(chǎng)主體融資需求不足，當(dāng)前有必要進(jìn)一步降低企業(yè)和居民信貸成本，刺激信貸需求。

其次，7月CPI同比降至-0.3%，特別是7月扣除波動(dòng)較大的食品、能源價(jià)格，核心CPI同比僅為0.8%，連續(xù)16個(gè)月處于1.0%以下的偏低水平，而且下半年大幅上揚(yáng)的可能性很小。這為貨幣政策在穩(wěn)增長方向適度發(fā)力提供了較大空間。

再次，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息過程進(jìn)入尾聲，下半年人民幣貶值壓力趨于緩解。無論下半年美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)停止加息，都不會(huì)對(duì)國內(nèi)貨幣政策的靈活調(diào)整構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受記者采訪時(shí)表示，政策利率3個(gè)月內(nèi)兩度下降，主要源于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)、有效需求仍不足，亟須通過降息等政策加快協(xié)同發(fā)力，以強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，提信心、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長。

溫彬認(rèn)為，通過降息，可以帶動(dòng)貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，尤其是中長期信貸市場(chǎng)利率的下降，有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的進(jìn)一步下行，達(dá)到為企業(yè)降成本，促進(jìn)穩(wěn)就業(yè)、助力穩(wěn)投資，激發(fā)民間投資內(nèi)生動(dòng)能，以及加強(qiáng)財(cái)政與貨幣政策配合、增強(qiáng)政府債務(wù)可持續(xù)性的目的，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固回升創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

北京大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)研究中心主任蘇劍在接受記者采訪時(shí)說，目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行壓力很大，在此情況下，更需要采取降息措施。降息對(duì)于企業(yè)降成本有非常重要的作用。對(duì)居民來說，通過降息可以降低房貸的月供。

預(yù)計(jì)LPR報(bào)價(jià)將跟進(jìn)調(diào)整

MLF利率下調(diào)使8月21日將公布的LPR報(bào)價(jià)受到關(guān)注。植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金在接受記者采訪時(shí)預(yù)計(jì)，8月LPR利率下調(diào)的概率增加，其中一年期LPR利率預(yù)計(jì)下調(diào)10至15基點(diǎn)，五年期LPR利率可能下調(diào)10至20基點(diǎn)，將有助于降低社會(huì)融資成本，刺激需求恢復(fù)，同時(shí)將推動(dòng)居民存量房貸利率下行，加快居民消費(fèi)恢復(fù)步伐。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)記者表示，LPR利率同步下調(diào)概率大。央行降息引導(dǎo)市場(chǎng)利率進(jìn)一步下行，為銀行調(diào)整存款和貸款利率拓展空間。綜合考慮讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)、凈息差壓力等因素，預(yù)計(jì)銀行可能充分利用存款利率市場(chǎng)化調(diào)節(jié)機(jī)制。

周茂華還說，三季度，央行還可以通過降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)性工具，釋放長期限、低成本流動(dòng)性，有助于進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本，增加信貸投放能力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)新興領(lǐng)域的支持。同時(shí)，三季度專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏有望加快，央行通過降準(zhǔn)確保長期限流動(dòng)性保持合理充裕。

王青稱，8月MLF小幅加量續(xù)作后，接下來降準(zhǔn)落地的可能性上升。綜合考慮三季度信貸投放力度加大、地方債發(fā)行量上升帶來的資金需求，以及提振市場(chǎng)信心的需要，接下來在MLF持續(xù)加量續(xù)作的同時(shí)，三季度有可能實(shí)施年內(nèi)第二次全面降準(zhǔn)，估計(jì)降準(zhǔn)幅度為0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放長期流動(dòng)性超過5000億元。

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