繼8月份金融數(shù)據(jù)回暖后，9月份新增信貸和社會融資規(guī)模增量均出現(xiàn)超預(yù)期回升。中國人民銀行日前發(fā)布的前三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月末，廣義貨幣（M2）同比增長12.1%，增速比上月末低0.1個百分點，比上年同期高3.8個百分點。前三季度，人民幣貸款增加18.08萬億元，同比多增1.36萬億元。9月末，人民幣貸款余額210.76萬億元，同比增長11.2%，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期低0.7個百分點。前三季度，社會融資規(guī)模增量累計為27.77萬億元，比上年同期多3.01萬億元。9月末，社會融資規(guī)模存量同比增長10.6%。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，從金融數(shù)據(jù)可以看出，在穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼并加快落地的背景下，企業(yè)和居民部門信貸有效需求持續(xù)回升。結(jié)合穩(wěn)經(jīng)濟大盤四季度工作推進會及各項政策部署看，基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的信貸擴張有望對四季度信貸和社會融資增速繼續(xù)形成有力支撐，有助于經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，9月份，新增信貸、社會融資、M2數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。9月份金融數(shù)據(jù)的強勁表現(xiàn)，反映出國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇動能正在增強，前期一系列助企紓困、穩(wěn)增長政策效果釋放，市場信心增強，實體經(jīng)濟融資需求回暖。

(資料圖)

穩(wěn)增長政策提振信貸需求

從9月份金融數(shù)據(jù)看，當月人民幣貸款增加2.47萬億元，環(huán)比多增1.22萬億元，同比多增8108億元，這提振了月末人民幣貸款余額增速，使之較上月末加快0.3個百分點至11.2%，表現(xiàn)超出預(yù)期。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，9月份貸款環(huán)比較大幅度多增，符合信貸季末發(fā)力的季節(jié)性規(guī)律，但同比多增8108億元，則與政策發(fā)力支持信貸需求回升有關(guān)。8月，貸款市場報價利率（LPR）下調(diào)，首批3000億元及新增3000億元以上政策性開發(fā)性金融工具接力快速落地等，都對信貸需求產(chǎn)生較強提振。

分部門看，9月份居民貸款新增6503億元，較上月繼續(xù)增加1923億元，其中，短期貸款增加3038億元，在8月份的增長基礎(chǔ)上繼續(xù)改善，表明居民消費信心持續(xù)恢復(fù)。同時，溫彬表示，在貸款利率下降、減稅和房地產(chǎn)市場供需兩端政策進一步加碼下，市場信心逐步修復(fù)，房地產(chǎn)銷售邊際改善，提振居民按揭貸款需求，居民中長期貸款增加3456億元，為三季度以來最高水平。

企業(yè)部門方面，溫彬表示，9月份，企（事）業(yè)單位貸款大幅增加1.92萬億元，維持在高位，同比大幅增加9370億元。其中，在政策性開發(fā)性金融工具不斷加碼、引導(dǎo)加大制造業(yè)中長期貸款投放和創(chuàng)設(shè)設(shè)備更新改造專項再貸款等拉動下，企業(yè)中長期貸款大幅增加1.35萬億元，成為信貸增長重要支撐。

信貸支撐社會融資超預(yù)期多增

9月份，社會融資規(guī)模新增3.53萬億元，同比多增6245億元，帶動月末社會融資存量增速較上月末加快0.1個百分點至10.6%。

王青認為，9月份社會融資規(guī)模同比超預(yù)期多增，主要原因是投向?qū)嶓w經(jīng)濟的人民幣貸款同比大幅多增，同時，委托貸款和信托貸款兩項表外融資也對當月社會融資同比增量產(chǎn)生較大正向貢獻。其中，9月份新增委托貸款1508億元，雖環(huán)比少增247億元，但同比多增逾1500億元。

不過，9月份政府債券融資、企業(yè)債券融資均同比少增，外幣貸款同比多減，這一點與8月份類似。具體來看，王青表示，首先，新增的5000多億元專項債結(jié)存限額在9月份尚未全面開閘發(fā)行，當月新增專項債發(fā)行量僅約241億元，而去年同期發(fā)行量超5200億元。其次，9月份企業(yè)債券融資同比少增548億元。最后，主要受美聯(lián)儲加息、美元貸款利率走高影響，9月份外幣貸款同比多減693億元。

數(shù)據(jù)也顯示，前三季度對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款占同期社會融資規(guī)模的64.4%；政府債券占比21.3%。整體上看，9月份，在社會融資總量超預(yù)期的同時，社會融資結(jié)構(gòu)繼續(xù)朝著政府債券融資占比下降、信貸占比上升的方向變動。王青稱，這表明，在實體經(jīng)濟信貸支持政策不斷加碼、貸款利率持續(xù)下行助力下，貸款已經(jīng)接力政府債券成為推動社會融資增長的主引擎。

廣義貨幣同比增速維持高位

9月末，M2同比增長12.1%，增速比上月末低0.1個百分點，比上年同期高3.8個百分點。對于M2同比增速維持高位，周茂華認為，一方面，國內(nèi)繼續(xù)實施偏積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；另一方面，經(jīng)濟活動回暖，信貸貨幣創(chuàng)造能力有所增強。

溫彬進一步分析表示，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力下信貸投放超預(yù)期放量，存款派生效應(yīng)增強。同時，9月份財政支出力度較大和減稅降費推動財政存款向M2轉(zhuǎn)移，有助于市場流動性改善。此外，非標融資超季節(jié)性增長，也對M2形成支撐。

9月末，狹義貨幣（M1）同比增長6.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和2.7個百分點。周茂華表示，M1同比受企業(yè)短期存款影響大，表明當前企業(yè)短期交易活躍度增強；同時這也反映出樓市銷售在回暖。

“當前M2增速遠高于M1增速，表明財政金融政策已充分發(fā)力，廣義貨幣供應(yīng)量高增，整體上看居民、企業(yè)手里并不缺錢。下一步宏觀政策的重點將是著力促消費、擴投資，特別是盡快推動房地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)回暖，提升實體經(jīng)濟活躍度，在供需兩端暢通宏觀經(jīng)濟循環(huán)?！蓖跚嗾f，展望未來，四季度是各類財政金融穩(wěn)增長政策的集中顯效期，經(jīng)濟修復(fù)進度也會進一步朝著正常增長水平靠攏，加之穩(wěn)樓市措施仍在加碼，10月份信貸會繼續(xù)呈現(xiàn)同比多增勢頭，社會融資也將大概率保持同比多增，這都將為宏觀經(jīng)濟回歸常態(tài)化運行軌道奠定堅實基礎(chǔ)。

標簽： 融資需求 實體經(jīng)濟