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最近，由于北上資金持續(xù)流出A股市場(chǎng)，離岸人民幣匯率遭到打壓等現(xiàn)象，市場(chǎng)出現(xiàn)一些“外資做空中國(guó)”的觀點(diǎn)。

一些觀點(diǎn)根據(jù)近日公布的美國(guó)投資者6月底持股情況進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，做多AI以及出售中國(guó)概念股的現(xiàn)象比較明顯，一些輿論甚至稱之為“做空中國(guó)已經(jīng)是美股第二擁擠的交易”，但這并非事實(shí)。從報(bào)告中可以看出，美國(guó)投資者減持Alphabet、蘋果、特斯拉等美國(guó)公司股票規(guī)模更大，并不存在特定減持中概股的目的。

事實(shí)上，由于美國(guó)通脹的高度不確定性以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，全球投資者從結(jié)構(gòu)上，會(huì)增加對(duì)其他新興市場(chǎng)國(guó)家以及AI、新能源等新產(chǎn)業(yè)（300832）的投資，在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)尋求新的增長(zhǎng)空間。比如橋水基金二季度報(bào)告顯示，其同時(shí)減持和增持了大量美國(guó)公司股票，其中也增持了拼多多、新東方等諸多中概股，并不能因此就認(rèn)為，橋水有意做多中國(guó)或者美國(guó)。

事實(shí)上，資金從美國(guó)股市流出更多，因?yàn)槊绹?guó)利率不斷上調(diào)后，貨幣市場(chǎng)基金的平均收益率達(dá)到了5.15%以上。這吸引了大量資金從高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)涌入貨幣市場(chǎng)基金。比如有數(shù)據(jù)顯示，7月10日到8月16日期間，美國(guó)投資者從股票基金中凈撤資116億美元，同時(shí)向貨幣市場(chǎng)基金凈投入911億美元。今年以來，散戶在貨幣市場(chǎng)基金中的現(xiàn)金增長(zhǎng)了25%以上，同時(shí)約有110億美元的資金從高收益?zhèn)袃袅鞒觥Ｒ虼?，美?guó)股市承受更大的資金流出壓力，投資者拋售股票后選擇現(xiàn)金就可以避免風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)獲得不錯(cuò)收益。

人民幣和其他非美貨幣一樣，持續(xù)承受著貶值壓力，主要是由于美聯(lián)儲(chǔ)政策與我國(guó)貨幣政策分化，導(dǎo)致兩國(guó)利差持續(xù)擴(kuò)大，而且美國(guó)不斷增加美債供應(yīng)，再疊加我國(guó)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，導(dǎo)致人民幣匯率承壓。這是國(guó)際國(guó)內(nèi)雙重因素所致，不排除市場(chǎng)資金利用這兩種力量的撕扯，有目的地做空人民幣資產(chǎn)的可能性。

但是，人民幣匯率目前仍然在正常市場(chǎng)交易范圍內(nèi)，沒有偏離基本面，根本原因還是國(guó)內(nèi)基本面較弱以及美國(guó)利率不斷上漲，創(chuàng)造了較大的市場(chǎng)彈性。但是，美聯(lián)儲(chǔ)加息已經(jīng)接近尾聲，國(guó)內(nèi)也出臺(tái)了組合政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此，人民幣貶值壓力相對(duì)可控，兩大因素隨時(shí)可能逆轉(zhuǎn)，不存在持續(xù)單邊貶值的趨勢(shì)。

在輿論上，美國(guó)一些政治人物確有故意唱衰中國(guó)經(jīng)濟(jì)的系列表現(xiàn)，他們想顯示“拜登經(jīng)濟(jì)學(xué)”的成功，并在國(guó)際上通過唱衰中國(guó)來打壓中國(guó)影響力。但實(shí)際上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的風(fēng)險(xiǎn)更高，美國(guó)利用更大規(guī)模的債務(wù)，去支撐一個(gè)看上去繁榮但又面臨高通脹、高利率的經(jīng)濟(jì)，這意味著，從資產(chǎn)價(jià)格到金融體系，充斥著越來越高的風(fēng)險(xiǎn)。一些西方媒體有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的報(bào)道中，也出現(xiàn)了越來越多信息源不明的信息。

此外，北上資金在A股的交易越來越像短期套利者，在市場(chǎng)預(yù)期低迷并喪失方向感時(shí)，利用被市場(chǎng)放大的外資引導(dǎo)效應(yīng)，通過持續(xù)減持港股和A股，在制造波動(dòng)套利的同時(shí)，不斷削弱A股投資者信心。

我們現(xiàn)在所面對(duì)的主要挑戰(zhàn)，是市場(chǎng)上一些真假不明的信息影響投資者信心，以及在市場(chǎng)缺乏信心時(shí)，外資賣出進(jìn)一步削弱投資者信心。這種輿論和交易上的唱空做空，是境內(nèi)外部分人群相互唱和形成的，容易夸大風(fēng)險(xiǎn)以及造成對(duì)信心的沖擊。我們需要高度警惕這種裹挾輿論和市場(chǎng)的做法，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，不斷增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

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