張?zhí)m與CVC Capital Partners（以下簡稱CVC）的“愛恨情仇”出現(xiàn)了新進(jìn)展。

今年3月，俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m境外家族信托被擊穿的消息引發(fā)市場關(guān)注，彼時，新加坡高等法院法官認(rèn)定張?zhí)m是其離岸家族信托所在銀行賬戶資產(chǎn)的實(shí)際所有人，因此同意了CVC提出的任命接管人的申請。隨后，張?zhí)m公開表示自己將提起上訴。

(相關(guān)資料圖)

近日，新加坡高等法院最新披露的裁判文書顯示，張?zhí)m的上訴被駁回，法院維持原判。

備受關(guān)注的是，新加坡高等法院為何如此肯定張?zhí)m是其離岸家族信托所在銀行賬戶資產(chǎn)的實(shí)際受益人（Beneficial Owner）？這為高凈值客戶在海外設(shè)立家族信托提供了哪些警示？

張?zhí)m多次自行轉(zhuǎn)出資金

據(jù)美國聯(lián)邦地區(qū)法院公布的La Dolce Vita Fine Dining Company Limited（甜蜜生活美食有限公司）與張?zhí)m的民事訴訟裁決書，判決張?zhí)m及其公司名下所有的紐約西53街20號，39A公寓出售所得歸甜蜜生活美食有限公司所有。而甜蜜生活美食有限公司實(shí)際上是歐洲私募股權(quán)公司CVC Capital Partners（以下簡稱CVC）為了收購俏江南成立的，判決書還透露張?zhí)m在2019年與CVC的訴訟中敗訴，共欠對方1.42億美元（約合人民幣9.8億元）及其利息。

為了追回欠款，CVC盯上了張?zhí)m的家族信托。新加坡高等法院披露的裁判文書顯示，新加坡高等法院法官認(rèn)定張?zhí)m是其離岸家族信托所在銀行賬戶資產(chǎn)的實(shí)際所有人，因此同意了CVC提出的任命接管人的申請。這也意味著，張?zhí)m的債權(quán)人CVC可以申請對這筆資金采取相應(yīng)的執(zhí)行措施。

據(jù)悉，張?zhí)m的家族信托殼公司Success Elegant Trading Limited于2014年成立（以下簡稱“SETL”），并在此基礎(chǔ)上成立了離岸信托The Success Elegant Trust，受益人為汪小菲及其子女，托管人為亞洲信托（Asia Trust Limited）。

張?zhí)m對于家族信托被擊穿的事情頗為憤慨，曾公開表示自己會提起上訴，但從上訴的結(jié)果來看，并不樂觀。

近日，據(jù)新加坡高等法院最新披露的裁判文書，2014年6月至2015年，在受托人沒有發(fā)出任何指令的情況下，張?zhí)m曾自行指示SETL的CS賬戶對外轉(zhuǎn)出多筆資金，其中大部分轉(zhuǎn)到了自己的私人賬戶中。

對于打給自己賬戶的錢，張?zhí)m解釋稱，其中幾筆自己已經(jīng)忘記用途了，而剩下幾筆則是為了汪小菲的利益。對于這些解釋，新加坡高等法院的法官認(rèn)為，記不清巨額轉(zhuǎn)賬的用途并不符合常理，而且看不到任何由張?zhí)m代汪小菲接收款項(xiàng)的必要性。

與此同時，裁判文書還指出，香港法院對張?zhí)m發(fā)布資產(chǎn)凍結(jié)令后，張?zhí)m從SETL的德意志銀行賬戶（DB賬戶）中轉(zhuǎn)出多筆資金，其中部分款項(xiàng)似乎依舊沒有相應(yīng)的受托人指示或決議作為支持。

基于張?zhí)m的一些實(shí)質(zhì)行動，新加坡高等法院法官認(rèn)為，張?zhí)m的上訴應(yīng)被駁回。

事實(shí)大于形式

值得一提的是，根據(jù)信托設(shè)立文件，除了“罷免保護(hù)人”(terminate the protector of the trust) 之外，張?zhí)m作為信托的委托人，對信托沒有保留任何權(quán)力。由此可以推測，張?zhí)m實(shí)則希望最大程度確保信托財產(chǎn)的獨(dú)立性，那為何家族信托仍被擊穿了呢？

山東國信家族信托事業(yè)部負(fù)責(zé)人周群分析稱，張?zhí)m將SETL的股權(quán)裝入信托后，一般意味著SETL的資產(chǎn)也相應(yīng)裝入了信托，但張?zhí)m后續(xù)隨意將SETL資產(chǎn)轉(zhuǎn)出的行為，證明了SETL的資產(chǎn)實(shí)際上是張?zhí)m所有。

周群建議稱，高凈值客戶在海外設(shè)立信托，需要在兩方面提高警惕，一是要仔細(xì)研究當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)、稅收政策和信托先例，確保設(shè)立的信托架構(gòu)符合當(dāng)?shù)匾?guī)范；二是除了信托文件要嚴(yán)謹(jǐn)之外，客戶在設(shè)立信托之后，需尊重信托架構(gòu)和信托財產(chǎn)的獨(dú)立性，不應(yīng)隨意干預(yù)，更不能自行處分信托財產(chǎn)。

平安信托家族信托副總監(jiān)許睿也提示，海外家族信托的認(rèn)定往往實(shí)質(zhì)重于形式，因此，高凈值客戶不但要明晰信托目的和信托文件的約定，也要根據(jù)信托存續(xù)期的管理運(yùn)作方式綜合判斷。如果委托人設(shè)立了信托但對于信托財產(chǎn)的使用和財產(chǎn)與放入信托之前沒有實(shí)質(zhì)區(qū)別，那信托很有可能會被擊穿。

國內(nèi)家族信托接受度逐漸提升

伴隨著居民財富的逐步積累，近年來國內(nèi)家族信托的接受度也越來越高。

今年3月份由胡潤研究院攜手意才基金發(fā)布的《2022意才·胡潤財富報告》顯示，當(dāng)前，中國財富家庭擁有的總財富已達(dá)164萬億元。其中，可投資資產(chǎn)67萬億元，占總財富四成。中國未來10年將有19萬億元財富傳給下一代，未來20年將有51萬億元財富傳給下一代，未來30年將有98萬億元財富傳給下一代。

在此背景下，公開資料顯示，截至2022年末，國內(nèi)家族信托規(guī)模超過5000億元，50多家信托公司參與此類業(yè)務(wù)競爭，其中建信信托、平安信托家族信托規(guī)模與保險金信托累計突破千億元，中信信托、中航信托、外貿(mào)信托等公司家族信托規(guī)模突破500億元。

周群表示，國內(nèi)信托財產(chǎn)的獨(dú)立性是由信托法明文規(guī)定的，因此國內(nèi)家族信托的獨(dú)立性更明確更具體，這是境內(nèi)家族信托的優(yōu)勢。“在國內(nèi)設(shè)立家族信托需重視兩個問題，一是設(shè)立家族信托的資金來源合法且可完全支配，二是設(shè)立信托不能損害債權(quán)人的利益。”

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