海外中國基金下半年持倉陸續(xù)更新，看好哪些方向？

進(jìn)入9月，海外中國基金的持倉情況也陸續(xù)更新。部分基金在板塊配置方面向消費(fèi)傾斜，部分基金依舊看好新能源大方向，還有部分基金繼續(xù)以互聯(lián)網(wǎng)和金融為其主要布局方向。

近期，多家外資機(jī)構(gòu)持續(xù)表達(dá)了對中國資本市場的信心，他們相信中國市場仍有較多投資機(jī)會(huì)，看好A股及港股市場的未來表現(xiàn)。

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海外中國基金“押寶”多個(gè)板塊

規(guī)模最大的海外中國股票基金安聯(lián)神州A股基金(Allianz China A-Shares AT-USD)近期公布了7月份的持倉。

該基金在7月份管理規(guī)模下滑得比較明顯。數(shù)據(jù)顯示，基金規(guī)模由6月底的90.38億美元下降至7月底的71.55億美元。截至7月底，該基金的前十大重倉股為寧德時(shí)代（300750）、中信證券、貴州茅臺(tái)（600519）、隆基綠能（601012）、東方財(cái)富（300059）、山西汾酒（600809）、錦江酒店（600754）、恩捷股份（002812）、美的集團(tuán)（000333）、立訊精密（002475），與上一期相比，保利發(fā)展（600048）跌出前十大重倉股，由立訊精密取代。

該基金的行業(yè)分布較為分散，前十大重倉股涉及工業(yè)、金融、消費(fèi)、科技、材料等多個(gè)行業(yè)。與上一期相比，截至7月底，該基金的消費(fèi)和工業(yè)占比有所提升，日常消費(fèi)的占比由16.5%上升至16.8%，工業(yè)的比重由14.1%上升至15.4%，可選消費(fèi)的占比也略有上升。與此同時(shí)，金融的占比則明顯下降，由16.3%回落至14.4%。

去年下半年，安聯(lián)神州A股基金曾因重倉寧德時(shí)代而備受市場關(guān)注，就最新持倉來看，該基金至今仍將寧德時(shí)代放在第一重倉股的位置。不過，與去年下半年相比，寧德時(shí)代的持倉占比已經(jīng)有較大幅度的下調(diào)，整體持倉更為均衡。

摩根中國A股市場機(jī)會(huì)基金(JPM China A-Share Opportunities A)也于近期公布了8月的最新持倉。與上一期相比，前十大重倉股中的寧德時(shí)代、通威股份（600438）、隆基綠能、國電南瑞（600406）等新能源概念股被減倉，白酒股五糧液（000858）也被減持。

值得注意的是，盡管有部分減持，這只基金的前排重倉股仍充分聚焦新能源領(lǐng)域。無獨(dú)有偶，在近期舉辦的摩根大通媒體交流會(huì)上，摩根大通亞洲電力、公用事業(yè)及可再生能源行業(yè)研究主管韓詠麟也表達(dá)了對新能源細(xì)分領(lǐng)域的看好。他表示，摩根大通非?？春弥袊Ｉ巷L(fēng)電的發(fā)展，海上風(fēng)電起步較晚，近期才實(shí)現(xiàn)了平價(jià)，在未來兩年有望放量，預(yù)計(jì)海上風(fēng)電在2023年、2024年每年有30%的提速。其中，摩根大通較為看好海底電纜零部件，因?yàn)樵摷?xì)分行業(yè)市場集中度較高，門檻及技術(shù)含量較高，因此盈利水平較高。

與摩根中國A股機(jī)會(huì)基金的投資策略不同，另一只重量級(jí)海外中國權(quán)益基金――瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金仍以新經(jīng)濟(jì)為投資核心，重點(diǎn)關(guān)注金融、通訊服務(wù)和消費(fèi)必需品。瑞銀認(rèn)為，服務(wù)及消費(fèi)是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ袊嫶蟮木€上零售市場有增長空間，創(chuàng)新研發(fā)開支和國際專利申請也有強(qiáng)勁的增長，同時(shí)，人口老齡化也促進(jìn)了醫(yī)療保健行業(yè)的市場增長。

截至7月31日，該基金的管理規(guī)模約為56.92億美元。前十大持倉中，貴州茅臺(tái)的持倉占比最高，其次是網(wǎng)易、騰訊、阿里巴巴三只互聯(lián)中概股。除此之外，醫(yī)藥股石藥集團(tuán)、金融股香港交易所、平安保險(xiǎn)、中國招商銀行、平安銀行、友邦保險(xiǎn)等也在前十大重倉之列。

外資機(jī)構(gòu)持續(xù)看好中國

近期，有多家外資機(jī)構(gòu)表達(dá)了對中國市場的強(qiáng)烈興趣，他們相信中國市場有其自身獨(dú)特的優(yōu)勢，仍蘊(yùn)藏著較多的投資機(jī)會(huì)。

此前，保德信固定收益(PGIM Fixed Income)首席投資策略師、全球債券主管Robert Tipp曾表示，中國帶來了分散投資的機(jī)遇。中國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，以及其市場驅(qū)動(dòng)因素與政策相結(jié)合的獨(dú)特模式，為全球投資環(huán)境帶來罕見機(jī)會(huì)：一個(gè)可令投資組合變得更多元化的市場。

Robert Tipp認(rèn)為，自今年第一季度以來，中國股票市場表現(xiàn)不同于全球趨勢，而中國債券市場在過去一年半的時(shí)間里或多或少地逆全球熊市而上揚(yáng)。面對債市與股市普遍高度關(guān)聯(lián)的全球環(huán)境，中國實(shí)際上是一個(gè)獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)體，中國的特殊政策與經(jīng)濟(jì)規(guī)模使其商業(yè)和市場周期與世界其他地區(qū)不完全關(guān)聯(lián)。長遠(yuǎn)來看，如果中國市場繼續(xù)保持快速增長，且與其他市場的相關(guān)性仍然較低，或?qū)?huì)創(chuàng)造出相對與其他市場的升值機(jī)會(huì)，同時(shí)抑制整體市場波動(dòng)。

瑞銀也認(rèn)為，中國市場具備風(fēng)險(xiǎn)，但機(jī)會(huì)也很多，仍具有吸引力。具體表現(xiàn)為，中國是第二大股票市場，機(jī)遇多，有利于主動(dòng)管理，擁有與美國抗衡的技術(shù)和研發(fā)，有著相當(dāng)多的結(jié)構(gòu)性增長領(lǐng)域。與此同時(shí)，居民的可自由支配收入也在不斷增長。

多家外資機(jī)構(gòu)近期發(fā)表了對下半年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的看法。貝萊德基金經(jīng)理鄒江渝近期表示，展望下半年，中國經(jīng)濟(jì)有望在全球率先復(fù)蘇，企業(yè)盈利也有望迎來改善。富達(dá)國際基金經(jīng)理王陶沙近日表示，重振經(jīng)濟(jì)增長是當(dāng)前的首要目標(biāo)，相較于歐美的高通脹環(huán)境，中國則擁有通脹率在3%以下的優(yōu)勢，因此可率先恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長。

外資機(jī)構(gòu)的策略專家們也表達(dá)了對中國資本市場的樂觀預(yù)期。摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑近日表示，整體上，中國股票的估值很低，摩根大通非常看好A股及港股市場的未來表現(xiàn)。景順首席全球市場策略師Kristina Hooper表示，預(yù)計(jì)中國將出臺(tái)更多促增長的政策，且預(yù)期有望帶動(dòng)中國股市上漲。

也有外資機(jī)構(gòu)對中國市場的投資提出建議。施羅德投資公募業(yè)務(wù)(籌)首席投資官安昀認(rèn)為，此時(shí)應(yīng)是股票著眼于中長期角度較好的布局時(shí)間點(diǎn)。如果考慮到未來半年到一年的預(yù)期明朗和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，股票此刻是值得關(guān)注的。從行業(yè)上看，他們繼續(xù)偏好中下游行業(yè)，認(rèn)為需求復(fù)蘇會(huì)導(dǎo)致利潤由上游流向中下游的趨勢變得顯著。

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